需求方面，高爐鋼廠延續(xù)復產(chǎn)，主要為前期的山西、河北區(qū)域高爐檢修結(jié)束后常規(guī)復產(chǎn)，國內(nèi)需求回升至8月份平均水平，上周（9月15日—19日）日均鐵水產(chǎn)量為241.02萬噸（環(huán)比增加0.47萬噸）。隨著鋼廠生產(chǎn)成本走高及鋼材價格走弱，高爐利潤高位回落后趨近盈虧平衡水平，鋼廠盈利面呈現(xiàn)持續(xù)縮窄態(tài)勢；短流程鋼廠處于全面虧損狀態(tài)。當前鋼材價格及利潤均偏低，且螺紋鋼庫存壓力偏大，短期內(nèi)對鐵礦石價格形成抑制，但下周仍處于國慶節(jié)前補庫周期，短期補庫需求或支撐鐵礦石價格。
庫存方面，隨著多地區(qū)復產(chǎn)，鋼廠端日耗量延續(xù)增加態(tài)勢，庫存水平小幅增加但低于去年同期，當前處于國慶節(jié)前的補庫階段，鋼廠庫存水平將季節(jié)性回升且仍有較大補庫空間，后期關注補庫力度是否超預期；由于國慶節(jié)前存在補庫需求，疏港量環(huán)比、同比顯著增加，到港量保持中位水平，本期港口庫存小幅下滑，由于國慶節(jié)前補庫尚未結(jié)束，預計將推動庫存水平繼續(xù)下降。
綜上所述，筆者認為，美聯(lián)儲降息落地，宏觀擾動作用顯著減弱，預計市場交投重心將側(cè)重于交易現(xiàn)實。短期來看，鐵礦石供給穩(wěn)步回升，高爐利潤大幅下滑，在此背景下，鐵礦石需求自高位回落，中期供需關系由緊平衡向?qū)捚胶廪D(zhuǎn)換，但短期內(nèi)國慶節(jié)前補庫需求仍將支撐鐵礦石價格，預計鐵礦石更多維持高位震蕩走勢。
短期鐵礦石價格區(qū)間震蕩運行。大連鐵礦石主力合約價格參考區(qū)間為790元/噸～820元/噸，對應外盤價格為105美元/噸～108美元/噸。
后期需重點關注的風險因素包括：國內(nèi)政策增量、螺紋鋼庫存變動、供給回升速度。
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